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第一百八十六章 终至！人族盟约，大帝现！[2/3页]

　　产中应收账款占比约22.4%，存货占比约15.1%，公司有着不错的流动比率，但其质量不高,持续经营能力较弱。

　　（2）资产负债率

　　从下表可以看出，公司在发展过程中对资金的整体把控能力较强。结合下文的短期借款变化情况来看提高了公司资本成本。

　　表各公司2016-2019年资产负债率

　　 2019 2018 2017 2016

　　A公司 26.18% 26.60% 29.60% 69.90%

　　当升科技 25.40% 24.94% 41.85% 38%

　　杉杉股份 43.33% 45.55% 46.60% 49.58%

　　厦门钨业 58.35% 59.29% 53.59% 47.63%

　　（3）流动负债率

　　由左“各公司流动负债率表”可看出，行业龙头当升科技、杉杉股份和厦门钨业流动负债率70%左右,基本不超过80%相比，公司流动负债率基本在90%以上,长期以来都在较高水平,虽然一定程度上资本成本较低,但是偿债风险比较高,并且也能从这个角度再次说明公司盈余质量比较低，现金流较少,需要通过短期借款来弥补。公司的持续经营能力有非常大的提升空间。

　　（4）产权比率

　　从左“A公司与当升科技产权比率表”表可得，比起行业龙头当升科技,A公司的产权比率偏高。长期产债能力相对欠缺,公司可能比较难借到长期借款，需要大额短期借款进行弥补,公司的持续经营能力差。

　　2.营运能力

　　从下表可以看出公司营业周期正在缩短,盈利能力得到加强。应收账款周转率提高,回款能力加强,对下游客户的话语权也在增强，这有助于提高企业营业收入的质量。而存货周转率的提高在说明了企业的经营能力提高的同时,也带动了企业的存货周转,公司所在的行业是一个产品更新换代极强的行业,存货周转率高,说明了在行业中产品具有竞争力，降低了存货因技术水平落后而形成不良资产的可能性。

　　表A公司2016-2019年资产周转状况

　　项目 2019年 2018年 2017年 2016年

　　应收账款周转率（次/年） 4.27 3.29 3.48 3.42

　　存货周转率（次/年） 7.45 6.05 6.50 9.21

　　3.盈利能力

　　A公司的加权平均净资产收益率与行业龙头当升科技相比，除了2019年因为终端行业新能源汽车行业整体补贴要求提升、补贴大幅下降导致行业整体收益下滑之外,其他年份皆比当升科技低，2017年更是表现出较大差异。由此可见，A公司的盈利和未来盈利能力都比较低，随之说明的是持续经营能力的高度不确定性。

　　4.发展能力

　　除2019年受行业终端新能源汽车影响新能源材料行业主营业务利润增长率普遍下降以外，当升科技主营业务利润增长率

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